裁定取引　�A−１　日経先物理論株価-概要

        裁定取引に関係する、先物理論株価についてです。

教科書
　http://www.skkc.jp/qa/other/qa_other06.html

●日経先物理論価格とは●●●●●●●●●●●●●●
現物価格から考えた場合の、先物の理論上の価格のこと。

先物も現物と同じく、需要関係により変動する。
そのため、必ずしも理論価格通りにはならない。
でも、最終決済はSQでなされることから、最終的には一致することとなる。


●算出式●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●
日経先物理論価格
　＝日経平均 × ｛ 1＋(短期金利−配当利回り)×(決済までの期日/365日) }

先物理論価格は期日までの金利分高く、配当分低くなる。


―金利が絡むわけ―――――
先物の決済は将来行われる。先物を取引しても決済は先なので、
決済日まで資金は手元にあることになる。

その資金を短期金利で運用できる。＝その間の利息を受け取ることができる。
だから金利分が高くなる。

ちょっと自信ないので、元文をコピペしときます
「先物を買った場合、現物を買うための資金を短期金利で運用できる」
「先物取引の決済は将来行われるため、決済するまでの期間、
　資金を他の金融商品で運用すれば、その間の利息を受け取ることができます。」


―配当が絡むわけ―――――
先物では現物保有なら受け取れる配当金が受け取れない。
だから配当分低くなる。


*****
決算までの期日が0のとき、つまりSQ日の時は、

日経先物理論株価
　＝日経平均　×｛ 1＋(短期金利−配当利回り)×(0/365日) ｝
　＝日経平均　×｛ 1+0 ｝
　＝日経平均
となる。

そのため、最終的には先物理論価格は日経平均株価と等しくなる。